日元半年贬值23%，中国汽车笑软件哭家电业淡定2408596x

日本央行行长黑田东彦上任伊始，推出远超预期的“超大规模量化宽松政策”，致使日元对全球主要货币再次大幅贬值。《每日经济新闻》记者注意到，据央行货币政策司公布的银行间外汇市场人民币汇率中间价数据显示，今年4月11日，100日元对人民币6.2647元；而去年10月11日，100日元对人民币8.1170元。半年时间，日元对人民币贬值22.82%。一位券商策略分析师在接受记者采访时表示，海关总署数据显示，日本作为中国第五大贸易伙伴，2012年双边贸易总值为3294.5亿美元。在目前A股上市公司中，电子制造、汽车、软件外包、家电等行业与日本保持着密切的贸易和技术往来，以日元作为结算方式的企业不在少数。那么，日元对人民币贬值将惠及哪些企业？又将对哪些企业构成一定的负面影响呢？汽车：降低进口零部件成本/近日，沪上一位券商汽车行业分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，对车企而言，一些与日系品牌有合作关系、需从日本采购整车与配件的上市公司将直接受益于日元对人民币贬值。4月11日，一汽轿车（000800，收盘价8.35元）2012年业绩快报显示，去年营收233.85亿元，同比降28.38%；净利润为亏损7.56亿元，同比降448.87%。但同时披露的2013年一季报预告却出现逆转，显示公司一季度产品销量同比增7%，营收同比增2.4%，预计盈利3亿元～4亿元。这一数据大出市场意料，因为去年同期公司尚亏损1086万元。预增公告发布当日，公司股价“一”字涨停，4月12日续涨4.51%。对一季度大举扭亏原因，一汽轿车表示，一季度国内车市需求升温，价格相对平稳；自2012年10月以来，日元持续贬值，降低了公司进口零部件成本；同时，公司深化成本费用管控力度，因此业绩扭亏为盈。记者注意到，除一汽轿车之外，庞大集团（601258，收盘价5.26元）作为日本斯巴鲁汽车在国内最大的经销商，公司曾在2011年年报中对日元汇率波动进行过描述：因2011年日元汇率回落加之结算外汇变更为美元，最终形成汇兑收益8702万元。由于尚未披露2012年年报，对本次日元贬值影响，记者上周五数次致电庞大集团证券办，但电话无人接听。上述分析师对记者表示，庞大集团之前汇兑损益主要为公司从日本富士重工株式会社采购斯巴鲁整车和零部件时日元汇率变动所致。受困于乘用车市场增速放缓，汽车销售未达预期且新开网点难以贡献利润等影响，庞大集团此前预计2012年亏损6亿元～7.5亿元。与此同时，由于数年快速扩张，公司资金链承压。若日元中期保持低位，公司采购成本有望降低，可缓解部分经营压力。今年1月18日，庞大集团公告称，将与日本富士重工合资成立销售公司斯巴鲁汽车（中国），合资公司注册资本为29.5亿日元，其中庞大集团出资11.8亿日元，占比40%。资料显示，随着斯巴鲁汽车（中国）开始运营，庞大集团将由斯巴鲁区域总代理商变为全国唯一总代理商的股东。电子元器件：业内分化明显/一位券商电子元器件分析师接受《每日经济新闻》记者采访时表示，日元贬值对电子元器件行业公司影响不一：有的公司业务以美元结算，影响偏中性；也有公司因对日进行原材料采购而获益；但若客户为日企且以日元作为结算单位，或竞争对手是日企，则对国内企业存在一定的负面影响。例如顺络电子（002138，收盘价15.19元）所在的电感行业市场竞争较激烈，日本太佑、TDK是公司主要竞争对手。董秘在3月11日2012年度业绩说明会上表示，日元贬值使公司产品价格下降的潜在影响在今年一季度尚未明显体现，不排除以后将对产品价格产生负面影响。再如生产应用于单反相机滤波片的水晶光电（002273，收盘价35.12元）于今年2月19日、4月9日在投资者互动平台上回应日元贬值影响时表示，因所处行业特点，如数码相机客户群基本集中于日本市场，公司日本区业务有部分订单以日元结算，日元走低会对公司造成一定影响。记者了解到，行业中一些公司存在对日业务，但以美元结算，如从事柔性电路与材料的研发和生产的丹邦科技（002618，收盘价14.56元）对日业务占比逾六成，公司董秘凌友娣此前在接受记者采访时表示，日元贬值对公司影响不大，一方面公司现有业务基本以美元结算、还有部分港元；另一方面，公司主要材料从日本进口，从这个角度来看，是受益于日元贬值的。另有业内人士认为，本轮日元贬值或令液晶面板制造商京东方A（000725，收盘价2.41元）受益。公司在2011年年报中曾对外汇风险作出敏感性分析：日元汇率变动使人民币升值5%将导致股东权益和净利润增加3.89亿元。此外公司2012年半年报显示存在169.04亿日元短期借款。因京东方A2012年年报尚未披露，记者以投资者身份致电上市公司，证券办工作人员表示，日元贬值对公司有一定的积极影响，公司有部分原材料会从日本采购，但整体正逐步实现国产化配套，例如8.5代线基本国产化。公司年报中仍将对汇率变动问题作敏感性分析。软件外包：日元贬值有负面作用/一位软件行业分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，日元贬值将使软件外包行业业绩承压，特别是对以日元结算的软件外包企业存在负面影响。以海隆软件（002195，收盘价11.02元）为例，公司对日软件外包业务占比逾七成，2012年业绩增速较2011年大幅放缓，实现净利0.66亿元，同比增2%。而在2011年净利增速高达43.73%。按地区划分，海隆软件在日本地区营收为3.175亿元，同比增长1.87%，毛利率同比下降4.43%。公司还持有6.18亿日元货币资金。上述分析师对记者提示，业绩增速放缓也影响到公司2011年推出的股权激励方案的实施，其考核条件之一为以2010年扣非后净利润为基数，经折算的2011年～2013年扣非后净利润分别需同比增长50%、13.33%和11.77%。而公司2012年扣非后净利为5706.18万元，同比降3.85%。在4月10日的减资公告中，公司表示，因2012年业绩指标不符合第二期解锁条件，拟回购注销激励对象已获授但尚未解锁的限制性股票共计60万股。同时公司在年报中坦承，长期人民币升值趋势及日元汇率波动将是压迫经营业绩的重要因素。对日本客户主要采用日元结算，运用的远期结汇等金融工具已无法完全覆盖日元贬值带来的影响，日元贬值直接压缩公司净利润空间。对此，一位公司高管婉拒记者采访，证券事务代表高冬冬则建议记者参照年报内容。海通证券在4月10日发布的研报中表示，海隆软件四季度单季营收同比下降12.6%，环比下降20.6%，毛利率水平同比下滑9.0个百分点，营业利润率水平降至2010年以来单季数据的最低点，显示出公司业绩已初步受到日元汇率贬值的不利影响，因此将投资评级由“买入”调低至“增持”。此外记者还注意到，同样从事对日软件外包服务的东软股份（600718）2012年年报显示，公司境外业务营收占比不高，为27.16%，不过财务费用较上年增加5492万元，汇兑损失为2630.43万元。民生证券在4月1日对东软股份的研报中提示，在外包领域，诺基亚对公司业务负面影响在减弱，但同时应注意日元大幅贬值风险。家电：对出口影响受关注/一家大型券商家电分析师对《每日经济新闻》记者表示，就国内市场而言，日元贬值对家电行业影响很小，目前大多数日本白色家电均在中国采用外包模式，或于中国建立生产线，与国内企业成本差距不大。长江证券陈志坚在今年1月31日“日元贬值对国内家电产业影响”的专题研究中分析称，目前我国白电产业链已非常成熟，且在原材料、零部件等方面已摆脱对日资企业依赖，从国内销售情况来看，本土品牌在中低端市场已占据绝对主导地位，日系品牌已退至高端市场，且市场份额也正被逐步蚕食，因此日元贬值难以对白电内销造成影响；而从黑电整机制造企业角度来看，日元贬值或使国内企业从日本进口上游零部件的成本有所降低。陈志坚表示，日元贬值对我国家电出口影响更值得关注，原因在于国内品牌在海外市场仍欠缺竞争力，对发达市场基本通过代工出口，随着日本家电企业布局新兴市场，同时在本币贬值及品牌优势助推下，将对中国企业海外拓展造成冲击。此外记者还注意到，还有一些如农业食品类公司虽未将日本作为主业地区单独列出，但也有部分产品出口日本。东方海洋（002086，收盘价10.18元）2012年年报显示，亚洲地区业务占比为24.57%，公司证代刘益宏对记者表示，公司的亚洲市场主要是日本市场，日元贬值对公司存在一些影响，但因未收集相关数据，尚难明确回答，未来会尽量与客户商谈，以人民币进行结算。面对汹涌的日元贬值潮，前述券商策略分析师补充表示，日元贬值可能迫使经济同样低迷不振的欧元区实施进一步宽松与量化。对中国而言，这将增大输入性压力，又在一定程度上削弱出口竞争力，如何应对，非常考验相关部门和企业的智慧。